得到了解決。
首先是基金持有者與管理人的激勵兼容問題。證券法規(guī)定，公募基金每日基金管理人的報酬為上日基金資產(chǎn)凈值乘1.5%乘1/365，比例相當(dāng)高，這直接導(dǎo)致部分基金管理人希望在短時間內(nèi)抬高資產(chǎn)凈值以獲益，臨到年底分紅時，又迅速做低凈值，容易造成違規(guī)操作。其收入從年終分紅中按比例提取，這使得基金持有者與管理人利益一致。
其次是基金管理人的風(fēng)險承擔(dān)機制。國際上基金管理人一般要持有基金3%至5%的股份，一旦發(fā)生虧損，這部分將首先被用來支付，以保證管理人與基金利益綁在一起。中國大部分私募基金也采用這種方式，不同的是其比例高達(dá)10%至30%，因此發(fā)生虧損時，反而是基金管理人損失最為嚴(yán)重。之所以比例這么高,是因為中國信用制度尚未完全建立，同時由于其操作處于地下狀態(tài)，風(fēng)險較大，比例不高難以吸引資本加盟。
第三是基金管理人對于資金持有對象的主動選擇機制。據(jù)稱，一家70億元規(guī)模的私募基金在招募時即對資本持有人提出“八不要”：資金少的不要，一般每人要在3000萬元以上；要求固定回報的不要；時間短的不要。
第四是融資和投資方式的充分市場化，其中許多可能觸及金融管理規(guī)定。在私募基金中，一些不合法但合理的做法非常盛行。
第五是私募基金開始注重治理機制問題。
三季度A股連續(xù)下跌，但興業(yè)信托公司公布的三季度報告卻顯示，與其合作發(fā)行的絕大部分私募基金在三季度末保持了高倉位。
據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，興業(yè)信托發(fā)布的集合資金信托計劃三季度管理報告顯示，82只陽光私募9月底平均倉位66.91%。其中，28只產(chǎn)品倉位九成以上，占比34.15%，而16只產(chǎn)品幾乎滿倉操作，持有權(quán)益類資產(chǎn)比例在99%以上，占比19.51%。此外，倉位在70%～90%之間的私募產(chǎn)品數(shù)量為16只，占比19.51%；倉位在50%～70%的產(chǎn)品數(shù)量為14只，占比17.07%；倉位在50%以下的私募產(chǎn)品數(shù)量為24只，占比29.27%，其中，倉位在一成以下的私募產(chǎn)品數(shù)量為5只。
此外，隨著近幾年私募基金獲得爆發(fā)式增長。據(jù)格上理財統(tǒng)計，陽光私募基金公司已經(jīng)超過500家，產(chǎn)品總數(shù)已超過1000只，規(guī)模達(dá)到1500多億。有多家私募基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模超過了50億元，多只私募產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模超過了10億元，已堪比公募。另據(jù)格上理財統(tǒng)計，公募基金2010年全年，共發(fā)生372次基金經(jīng)理變更事項，比2009年高出七成左右，同時發(fā)生192起基金經(jīng)理離職事件，也比2009年的117起高出64%，可以看出公募基金經(jīng)理變更速度驚人，且有加速趨勢，辭職的基金經(jīng)理大多數(shù)進(jìn)入私募界發(fā)展，中國金融界的精英匯聚于此，說明私募基金的發(fā)展是大勢所趨。
伴隨2015年腳步聲到來的是保險資金運用一個接一個細(xì)化方案的“落地”。其中，保監(jiān)會批準(zhǔn)保險資金設(shè)立私募基金，專項支持中小微企業(yè)發(fā)展尤為引人關(guān)注。[4]
五大誤區(qū)編輯
中國資本市場中私募基金的規(guī)模巨大，發(fā)展迅猛，在各種投資領(lǐng)域中發(fā)揮著應(yīng)有作用，但一直以來并沒有得到相應(yīng)的政策“待遇”。對它的認(rèn)識，應(yīng)當(dāng)重新梳理。
第一，私募基金操作風(fēng)險大的誤區(qū)。私募基金操作的高度靈活性和持倉品種的多樣化，往往能搶得市場先機，贏得主動，使創(chuàng)造高額收益成為可能。
第二，私募基金的風(fēng)控能力弱、盈利低的誤區(qū)。因私募基金的信息透明度不高，其資金運作和收益狀況，不能被社會所認(rèn)知，從而造成私募基金運作風(fēng)險大于收益的認(rèn)識誤區(qū)。實際上，私募基金靈活的操作風(fēng)格，極易調(diào)動市場的投資熱情，更易產(chǎn)生賺錢效應(yīng)。
第三，私募基金股東不穩(wěn)定的誤區(qū)。私募基金成立時，都會選擇穩(wěn)定可靠、信譽好的合伙人。但因沒有管理層的監(jiān)管，也就迫使了私募基金在成立和運作中的謹(jǐn)慎行為。這種自律性和內(nèi)壓式的自我管理模式，也有利于回避風(fēng)險，減少外界監(jiān)管的成本。
第四，法律環(huán)境限制的誤區(qū)。由于私募基金從成立、管理、到運作，都在地下進(jìn)行。易讓人忽略其有利的一面。但從海外成熟證券市場私募基金的發(fā)展來看，私募基金的發(fā)展規(guī)模遠(yuǎn)大于公募基金，足以說明私募基金發(fā)展的前景和潛力。
第五,管理滯后的誤區(qū)。由于私募基金的管理方式和運作組織結(jié)構(gòu)表現(xiàn)得相對較簡單，經(jīng)營機制也會更加靈活，日常管理和投資決策的自由度也相對較高。從這個方面來講，私募基金相對于公募基金管理基金的做法更值得肯定。
退出機制編輯
�。�1）公開發(fā)行上市：這是私募基金的最優(yōu)結(jié)果。
�。�2）售出或并購：在投資之前確認(rèn)的未來不確定性較大，可考慮在適當(dāng)時機將其出售或進(jìn)行并購。
（3）資本結(jié)構(gòu)重組：指的是在私募股權(quán)投資基金通過使投資標(biāo)的再借款或增資擴股并向公司股東分配特別分紅來重新組織資本結(jié)構(gòu)。通過投資標(biāo)的再借款，私募股權(quán)投資公司可以將受資公司的股權(quán)債務(wù)比例調(diào)整甚至超過最初進(jìn)入時的水平，這樣可以債務(wù)代換股權(quán)而把現(xiàn)金分給股東。資本結(jié)構(gòu)重組能夠讓私募股權(quán)投資基金變現(xiàn)一部分股權(quán)而由此實現(xiàn)一種退出，但因為私募股權(quán)投資基金同樣會保留一部分股權(quán)，所以此類退出方法只不過是部分退出。
私募證券投資基金是目前最活躍的私募基金，它將非公開募集的資金投資于證券二級市場（包括衍生金融工具市場），它是與向廣大投資者公開發(fā)行的“公募基金”（如開放式基金）中國最好的私募基金,什么是私募基金公司,私募基金分哪幾類相對的一種方式。
私募證券投資基金，經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募（投資于股票，如股勝資產(chǎn)管理公司，赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司）。
監(jiān)管性質(zhì)編輯
作為私募基金公司，必須依法經(jīng)營和接受國家的金融體系監(jiān)管，納入國家金融系統(tǒng)管理，確保國家金融體系健康運行。不允許存在法律體系監(jiān)管以外的金融體系。
國家的金融監(jiān)管和證券監(jiān)管以及銀監(jiān)會，有權(quán)依法監(jiān)督管理，國家的公檢法司以及審計、統(tǒng)計機關(guān)有權(quán)依法獲取或收集私募基金公司的經(jīng)營管理信息數(shù)據(jù)，并依法進(jìn)行數(shù)據(jù)信息保密，私募基金公司應(yīng)積極與國家依法授權(quán)的管理機構(gòu)網(wǎng)點配合，確保健康運營，并降低經(jīng)營風(fēng)險。
嚴(yán)格禁止任何私募基金公司或個人，以任何名義進(jìn)行非法的私募基金行為。否則，將涉嫌洗錢、欺詐國家金融和擾亂金融秩序等違法違規(guī)違紀(jì)行為。
私募基金和私募基金公司的創(chuàng)立、營業(yè)、經(jīng)營、營運、擴張、兼并、重組、破產(chǎn)倒閉、轉(zhuǎn)讓、主要高管變動等行為，必須依法向國家管理機構(gòu)申報備案核準(zhǔn)。
非法集資編輯
根據(jù)公安部專項治理條例和人民最高法院司法解釋，私募形式委托理財與非法集資區(qū)別標(biāo)注如下：
1、資金募集方式是面向社會大眾還是面向特定個體。如募集資金方式為面向社會大眾，則圈定為非法集資范疇。
2、定向集資對象是否超過50人。如募集資金對象數(shù)量超過50人，則圈定為非法集資。
3、委托理財時，是否發(fā)生資金所有人（所有權(quán)）關(guān)系的轉(zhuǎn)變。如果資金由委托人賬戶轉(zhuǎn)移到受托人賬戶，則認(rèn)定發(fā)生非法集資行為。
公募產(chǎn)品編輯
《中華人民共和國證券投資基金法（修訂草案）》全文首
私募基金
私募基金
次亮相，即將進(jìn)入“二讀”階段。[5]
7月11日，由十一屆全國人大常委會第二十七次會議（6月26日召開）初次審議的《基金法草案》全文在中國人大網(wǎng)公布，并向社會公開征求意見。
此次征求意見將于8月5日截止，根據(jù)反饋意見進(jìn)一步修改完善的草案將再次遞交全國人大常委會進(jìn)行“二讀”。據(jù)法律專家介紹，按照程序，法律修訂通常要經(jīng)過“三讀”方可通過。
細(xì)看草案全文，最大看點在于單設(shè)“非公開募集基金”章節(jié)，對私募基金監(jiān)管條款給予明確。按規(guī)定，私募基金管理人須申請注冊或備案，基金合格投資者總數(shù)不超過200人。
而對于公募基金，草案適當(dāng)放寬了基金投資、運作管制，將基金募集申請由“核準(zhǔn)制”改為“注冊制”。
同時，修改基金投資范圍規(guī)定，為其投資貨幣市場、股指期貨等提供依據(jù)。另外，為更好保護(hù)基金投資者權(quán)益，擬新增基金組織形式，引入理事會型、無限責(zé)任型基金。
據(jù)了解，《基金法草案》共分十五章一百七十二條，在現(xiàn)行基金法基礎(chǔ)上進(jìn)行了修改和擴充。其主要修訂內(nèi)容包括四方面：將非公開募集基金納入調(diào)整范圍；加強基金投資者的權(quán)益保護(hù)；修改完善公開募集基金的部分規(guī)定；增加對基金服務(wù)機構(gòu)的規(guī)定。
對市場密切關(guān)注的私募基金如何納入監(jiān)管的問題上，《基金法草案》單設(shè)了“非公開募集基金”章節(jié)，對私募基金的基金管理人注冊及登記制度、合格投資者、私募基金產(chǎn)品的注冊、私募基金托管及合同必備條款、禁止性規(guī)定等一一作出明確。
按照規(guī)定，擔(dān)任私募基金管理人，須經(jīng)證監(jiān)會注冊或經(jīng)基金業(yè)協(xié)會登記，基金管理人募集資金總額和基金份額持有人人數(shù)低于規(guī)定數(shù)額的可豁免注冊。其中，同一管理人管理的基金合并計算，豁免注冊的管理人應(yīng)加入基金業(yè)協(xié)會，實行自律管理。應(yīng)注冊/登記但未申請注冊/登記的管理人及其管理的基金財產(chǎn)，將被限制開立證券賬戶、限制證券買賣。
