元、大股東增持753億元，員工持股683億元。
新三板股票投資存在一定的風險
截至6月底，共130家證券期貨經(jīng)營機構設立了563只投資新三板的專戶產(chǎn)品，合計募集資金規(guī)模為530.03億元，較一季度減少4.03%，投資新三板股票規(guī)模282.26億元，較一季度增長14.63%億元。
其中，一對多產(chǎn)品474.51億元，一對一產(chǎn)品55.52億元。新三板市場規(guī)模較小，基金建倉周期較長，目前新三板基金待投資金達94.80億元，占產(chǎn)品規(guī)模的17.89%。新三板類資管產(chǎn)品期限普遍在2-3年。
出具備案關注函的情況
《暫行規(guī)定》發(fā)布實施后，我會共向17家公司出具備案關注函，涉嫌違反《暫行規(guī)定》的產(chǎn)品共計24只。
《暫行規(guī)定》實施后資管產(chǎn)品關注要點
機構化產(chǎn)品名稱是否帶有“分級”、“機構化”等字樣，杠桿比例是否超標；
機構化產(chǎn)品存在劣后級保證優(yōu)先級本金或收益情況；
資管計劃是否聘請不合符規(guī)定條件的機構擔任投資顧問。
二、核心條款解讀之二：規(guī)范結構化產(chǎn)品
3、禁止結構化資管產(chǎn)品嵌套其他機構化金融產(chǎn)品進一步放大杠桿
【向下嵌套投資的穿透原則】在嵌套投資的情況下，應履行向下穿透審查義務，即向底層資金方向進行穿透審查，以確定受托資金的最終投資方符合《暫行規(guī)定》在杠桿比例等方面的限制性要求（第五項規(guī)定）
【向上嵌套投資的謹慎勤勉原則】實踐中有部分機構認為，可以通過結構化信托計劃作為委托資金，變相規(guī)避《管理規(guī)定》對結構化產(chǎn)品的杠桿限制。
答：管理人故意安排其他機構化資管產(chǎn)品作為委托資金，以規(guī)避《暫行規(guī)定》的結構化杠桿限制；或明知委托資金屬于結構化杠桿產(chǎn)品，并配合其進行止損平倉等保本收益操作的，屬于明顯的變相逃避監(jiān)管的行為，對此，監(jiān)管部門將對相關機構予以重點關注，情節(jié)嚴重的，，追究機構及相關人員責任。
二、存在問題
治理與組織架構問題之一：組織架構混亂
基金管理公司在子公司下設立多層級下屬機構，業(yè)務類型復雜，內部管理存在失控隱患。
治理與組織機構問題之二：母子公司定位不清
子公司與母公司之間存在顯著同業(yè)競爭，違背母子公司協(xié)同發(fā)展初衷。
治理與組織架構問題之三：存在利益沖突隱患
基金管理公司人員在子公司兼職領薪及持有股權，關聯(lián)交易管理不到位，潛在較大利益沖突隱患。
【問題1】基金管理公司在79家專戶子公司下屬機構達64家，最多一家公司下設控制機構達38家之多，業(yè)務類型涵蓋互聯(lián)網(wǎng)金融、融資租賃、保理、財務顧問、自有資金投資、私募基金管理甚至實體工商業(yè)。
【問題2】有10家基金公司的282名從業(yè)人員參股子公司。個別子公司中母公司高管人員持股比例較高。
業(yè)務問題之二：偏離本業(yè)
違規(guī)場外配資
【三種情形】：
1.資管產(chǎn)品下設子賬戶、分賬戶和虛擬賬戶；
2.傘型資管產(chǎn)品不同的子傘委托人（或其關聯(lián)方）分別實施投資決策，共用同一資管產(chǎn)品證券賬戶；
3.偏股型資管產(chǎn)品由優(yōu)先級委托人享受固定收益、劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令
【問題】以資管外衣、涉嫌違規(guī)出借證券賬戶，個別機構涉嫌為違法活動提供便利
【案例1】某基金子公司專戶計劃下設子單元，部分子單元外接系統(tǒng)，公司未對外接客戶的資金能力、金融投資經(jīng)驗、投資目的、風險偏好及風險承受能力等進行了解。被采取暫停產(chǎn)品備案6個月的行政監(jiān)管措施
【案例2】某基金子公司的8只產(chǎn)品，通過迅投交易終端分為55個子單元，每個子單元由不同的劣后級份額投資人實施投資決策。被采取暫停產(chǎn)品備案3個月的行政監(jiān)管措施。
業(yè)務問題之四：缺乏規(guī)范
新業(yè)務發(fā)展呈現(xiàn)忽視風險、無序擴張局面。
【問題一】機構化產(chǎn)品問題
【危害1】對優(yōu)先級份額保本保收益，將剛兌需求的銀行理財資金引入股票市場，一方面加劇市場波動，另一面突破資管“賣者盡責、買者自負”基本原則。
【危害2】高杠桿的結構化產(chǎn)品，一方面，因產(chǎn)品設計復雜，在投資者適當性落實不到位，中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng),基金業(yè)協(xié)會電話,基金從業(yè)資格考試報名信息披露和風險揭示不充分的情況下，引發(fā)大量劣后級投資者訴訟。另一方面，高杠桿產(chǎn)品也是市場發(fā)展的重要不穩(wěn)定因素。
【案例】股市異動期間，證券期貨經(jīng)營機構偏股型機構化資管產(chǎn)品規(guī)模為9446億元，平均杠桿率為4.26倍。當時壓力測試顯示，如持倉股票下跌15%，觸及預警線和止損線的產(chǎn)品規(guī)模達950億元和719億元。
業(yè)務問題之四：缺乏規(guī)范
業(yè)務發(fā)展呈現(xiàn)忽視風險、無序擴張局面。
【問題二】第三方投資顧問盛行，滋生監(jiān)管灰色地帶
【危害】有的違法主體以投資顧問角色，從事操縱市場等違法違規(guī)行為。對管理人而言，易失去對產(chǎn)品的控制，引發(fā)法律追訴風險。
【案例一】2015年5-6月，某境外機構同時作為委托人及投資顧問，通過某基金公司、某子公司設立3個資管計劃開立證券賬戶進行市場操縱�；鸸尽⒆庸緝H是名義管理人，實際投資運作完全有境外機構作出。兩家公司既不參與資管賬戶操作，也不履行必要的風控措施，對境外機構的違法交易活動未能及時制止，怠于履行管理人職責。交易模式上，境外機構作為投資顧問直接連通證券公司柜臺系統(tǒng)。我會對公司采取暫停產(chǎn)品備案6個月的監(jiān)管措施。
【案例2】近期媒體報道，某基金公司和基金子公司資管計劃為投資顧問提供通道，并由投資顧問認購劣后級份額，被媒體質疑淪為某私募管理人操縱市場的通道。
�。ǘ┮巡扇〉谋O(jiān)管措施
加強監(jiān)管
2015年底，組織“客戶適當性”專項檢查。選取25家證券期貨經(jīng)營機構作為檢查對象，共對6家機構私募資管業(yè)務不合規(guī)問題進行查處。
2016年初，暫停證券期貨經(jīng)營機構子公司及關聯(lián)機構登記為私募管理人。
2016年4月以來，每周監(jiān)測新產(chǎn)品備案及存量產(chǎn)品增長情況。
2016年5月，組織開展基金專戶子公司資金池、互金平臺等專項檢查，同時加強專項核查。2015年底以來，對近十家基金公司及子公司私募資管業(yè)務違規(guī)，已/擬采取暫停產(chǎn)品備案監(jiān)管措施。
監(jiān)管思路
加強監(jiān)管、防控風險
扶優(yōu)限劣、規(guī)范發(fā)展
基本原則
“興利除弊、回歸本質”，引導行業(yè)回歸資管本源
“強化底線、穩(wěn)中求進”，平穩(wěn)有序化解風險
依據(jù)資管業(yè)務定位，分類處理現(xiàn)有業(yè)務
1.禁止產(chǎn)品剛性兌付和結構化配資業(yè)務，禁止資金池
2.限制通道業(yè)務和非標融資業(yè)務
3.加大對投資顧問產(chǎn)品和結構化產(chǎn)品的規(guī)范力度
4.鼓勵有能力的機構拓展主動投資管理類業(yè)務
（三）下一步的監(jiān)管思路
主要監(jiān)管措施（短期）
完善風控指標體系，控制業(yè)務無需擴張局面
制定基金公司專戶子公司風控指標管理規(guī)定
將私募資管業(yè)務納入證券公司風控指標體系
加強違規(guī)整治，組織開展文體與風險為導向的專項檢查
加強對重點關注機構的檢查
組織開展聯(lián)合專項檢查
指導行業(yè)協(xié)會完善自律規(guī)范，加大自律懲戒
加強非現(xiàn)場監(jiān)測與現(xiàn)場檢查的聯(lián)動
完善產(chǎn)品備案管理及風險監(jiān)測系統(tǒng)及相關指引
主要監(jiān)管措施（長期）
證監(jiān)會層面建立統(tǒng)一的私募
