體點(diǎn)位不高，未來有上升空間，為產(chǎn)品提供了市場溢價的機(jī)會。“我們做過一個全市場統(tǒng)計(jì)，在2900到3100點(diǎn)之間做定增，產(chǎn)品解禁后盈利的概率在90%以上；4500點(diǎn)做定增，這一概率則降到50%多；1800點(diǎn)以下基本是100%盈利，但那種情況下市場供給會劇烈收縮，找不到好的項(xiàng)目。因此，目前點(diǎn)位做定增我們覺得應(yīng)該是最好的時機(jī)，市場供給充分，當(dāng)前有各類再融資需求的上市公司大概有2000余家，折價也相對合理。”王鑫鋼說。
最后，作為已有15年管理經(jīng)驗(yàn)的老牌基金公司，銀華基金自身已經(jīng)具有大型成建制的投研團(tuán)隊(duì)，長期跟蹤逾千只股票，為篩選入池標(biāo)的提供了保障；其次，定增主題的產(chǎn)品會進(jìn)行體系化運(yùn)作，前后將發(fā)行系列產(chǎn)品，形成一攬子投資的格局，不賭單票，提升投資成功的概率。
根據(jù)資料，銀華鑫銳定增將主要專注于兩類定增項(xiàng)目：一是以推動企業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長為主要目的的定向增發(fā)；一是以升級和改善企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為主要目的的定向增發(fā)，其中也包括“殼公司重組的定向增發(fā)”。值得注意的是，監(jiān)管層近期收緊了市場主體對“殼資源”的炒作。對于這點(diǎn)，王鑫鋼認(rèn)為，這種監(jiān)管趨向?qū)蓟鸲詫?shí)際是趨利避害，因?yàn)橐?guī)律的建立能夠使市場整體的效率慢慢提高，對于向來風(fēng)控嚴(yán)格的公募基金來說更是保障了公平，“公募基金不追求超高的暴利，我們追求的是一個穩(wěn)健、長期、持續(xù)賺錢的過程。”他說。
三要素鎖定收益
如市場所知，定增產(chǎn)品的收益主要來源于三部分，市場波動收益、折價收益和個股成長收益。目前市場的點(diǎn)位大概率上將為這類產(chǎn)品提供未來上漲的溢價收益，而定增產(chǎn)品的折扣率往往會為基金先行打好緩沖。王鑫鋼提到，目前定增市場較為普遍的折扣率在85-95折之間，部分項(xiàng)目更是低到7折。
對于個股的成長性收益，則必須靠挑選好的行業(yè)來獲得。王鑫鋼介紹，對于產(chǎn)能明顯過剩行業(yè)，他們不會介入，相反會看好兩類行業(yè)的公司：一是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大方向的行業(yè)，例如大TMT方向、高端消費(fèi)類等；另一類高端制造業(yè)。“從制造業(yè)大國的角度看，未來應(yīng)該是中國、德國和日本形成三足鼎立之勢，從這個維度說，中國在這一塊的成長空間也非常大，因此也是我們重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。”同時，他特別提到，會盡量挑選大股東或者高管參與公司定增、有配套資金進(jìn)來的項(xiàng)目，通過利益鎖定，獲得更高的確定性。另外，他們還會重點(diǎn)關(guān)注估值相對較低的個股，以獲得更高的安全邊際。
資料顯示，該只基金的鎖定期為三年。王鑫鋼分析稱，三年期定增項(xiàng)目連續(xù)失敗的可能性很小，同時在鎖定期內(nèi)能最大程度地提升資金使用效率，也為項(xiàng)目推出時選擇好的時點(diǎn)提供了有利空間，整體上會利于產(chǎn)品收益的提高。
每年的四季度，都是基金拼殺最兇的時候，畢竟這幾個月的努力程度決定著全年的獎金多寡。號外財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，有基金公司的旗下基金在年底沖刺時表現(xiàn)疲弱，業(yè)績止步不前，這讓投資者甚是著急。
這家公司就是銀華基金。數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下有6只主動偏股基金在四季度凈值突然停下了腳步，有三只微漲，另三只卻逆市下跌。銀華基金到底怎么了?偏股基金緣何扎堆“罷工”?
具體來看，銀華泰利靈活配置混合A10月份以來回報(bào)率為-0.09%，而1419只偏股基金10月以來平均回報(bào)率為2.59%，一漲一跌，銀華泰利靈活配置混合A的弱勢明顯。從排名上，該基金前三季度位居287名，而截至11月23日的排名已經(jīng)滑落至436名。從前三分之一倒退到中游水平，想想基金經(jīng)理和持有人都有些不甘心吧。
銀華穩(wěn)利靈活配置混合A、銀華聚利靈活配置混合A、銀華恒利靈活配置混合A，3只基金與銀華泰利靈活配置混合A相比，名字僅差一個字，即便是銀華內(nèi)部人，看這4只基金也會覺得眼暈，四胞胎這次一致淪落，年內(nèi)雖然勉強(qiáng)斬獲正收益，但不足4%的回報(bào)率，銀華基金官網(wǎng),銀華基金排名,銀華基金怎么樣令其名字均下滑100個名次。
“這4只基金很可能是定制基金，嚴(yán)重同質(zhì)化，業(yè)績的不溫不火也符合機(jī)構(gòu)委外資金的特性。看來，定制基金不求富貴但求穩(wěn)定的本色一展無疑。”
銀華旗下還有2只基金名次快速下滑超過100個名次，分別是銀華價值優(yōu)選混合、銀華互聯(lián)網(wǎng)主題靈活配置混合，10月份雙雙下跌，凈值回報(bào)率分別為-0.11%、-1.32%，年內(nèi)業(yè)績更是深跌超一成，回報(bào)率分別為-11.10%、-17.29%，業(yè)績排名更是分別為1017名、1208名，在業(yè)內(nèi)處于墊底水平。
從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，去年機(jī)構(gòu)定制的是打新基金，而今年定制基金中有債券基金等多種類型�？唇鹬飨胍裁矗胍裁醋鍪裁�。而且定制基金吸引機(jī)構(gòu)客戶的手法卻并非靠收益。收益都是客戶自己的事，跟基金公司沒有關(guān)系，只是會提供一些投資策略。號外財(cái)經(jīng)似乎意識到了什么，原來，銀華的四只定制基金，沖刺時“罷工”是沒毛病的。
與普通貨幣基金相比，銀華日利是場內(nèi)交易型貨幣基金，即主要針對場內(nèi)保證金，可以通過申贖、買賣兩種渠道交易。此外，銀華日利的每日收益并不結(jié)轉(zhuǎn)成份額，而是與普通開放式基金一樣，將每日收益計(jì)入當(dāng)天份額凈值中，份額凈值不再維持在面值不變，因此，和普通貨基凈值始終為1.00元不同，銀華日利的凈值是逐日上漲的。
我記得之前答應(yīng)過大家寫分級基金，但是一直沒兌現(xiàn)，借這個問題簡單講講吧。
這是個用詞之爭，分級基金的道理很簡單，打個比方（比喻和實(shí)際情況略有差異，為求容易理解省去一些細(xì)節(jié)），A和他的朋友B，兩個人都想投資股市。但是A是極度延誤風(fēng)險(xiǎn)的類型，B是比較敢冒險(xiǎn)的類型。最終兩個商議決定，各拿出1萬元投資股市。但是A不管股票漲跌，每個月只拿1%的固定收益。B在盈利的時候可拿走給A的1%之外的全部利潤。不過虧損時，B不僅要承擔(dān)全部損失，還得自己拿本金補(bǔ)貼A的固定1%收益。
于是我們看到分級基金的母份額基本上和他要跟蹤的指數(shù)或者股票池走勢一致，但是A份額漲跌幅度比較小，B份額大多數(shù)時間是標(biāo)的指數(shù)或者股票池的二倍。
之后有不少人看好A和B做出來的這個東西，就想加入。但是問題來了，只要A份額或者只要B份額的話，A和B之間的帳就不平了，銀華基金官網(wǎng),銀華基金排名,銀華基金怎么樣保證不了B份額一直保持二倍的杠桿。所以要入資只能直接買母份額。假設(shè)這時候C入資2萬元加入了這個投資，其實(shí)他只想要1萬元的B份額，于是他想賣掉A份額給別人不就可以了么？這時候D出現(xiàn)了，正好他想要1萬元A份額，于是他把錢給了C，買走1萬元A份額，這下皆大歡喜，所有人都滿意了。
明白這個分級基金的原來，一切就都好解釋了。像C第一次購買完整的母份額時，他要去基金公司代銷點(diǎn)或者有代銷資格的證券公司或者銀行進(jìn)行，這個行為叫做申購和贖回。而C把A份額賣給D，D買走A份額這個過程叫交易，在柜臺進(jìn)行不了，必須在交易所進(jìn)行，券商賬戶中買賣B份額就是請券商幫助去交易所進(jìn)行購買。
所以在柜臺和交易所都可以買賣分級基金，不同之處是柜臺申購贖回母份額，交易所交易單獨(dú)的A份額或者B份額。這就是證券行業(yè)用語造成大家理解出現(xiàn)問題的地方。
那么新的問題來了，為什么有什么我們看到的B份額交易價格漲幅高于或者低于標(biāo)的指數(shù)或者股票池漲幅的二倍呢？這就是交易中供求關(guān)系帶來的東營信息港dongying6.com宣傳報(bào)道溢價，大家現(xiàn)在都喜歡B份額，但是B份額的總數(shù)量增加要靠有人去認(rèn)購之后再出售，不會直接按市場需要產(chǎn)生單獨(dú)的B份額，于是你想買，我也想買。最后價高者得，價格就會高于標(biāo)的指數(shù)漲幅的二倍。反之就會低于二倍。價格雖然變動了，但是這是市場溢價，B份額本身的價值（也就是凈值）不變。
這時候新問題出現(xiàn)了，那么大家過度追捧或賣出子份額的話，就會出現(xiàn)100份A份額+100份B份額的總價高于100份母份額。那么我直接買100份母份額之后把他分拆賣出，不就直接盈利了么？
對！這就是杠桿基金套利性的來源，而且套利的人多了，價差很快就修正回去了。
那么這個要怎么做？這個一般大機(jī)構(gòu)或者大客戶會有專門的通道，這樣他們會通過交易所分別買入等量A，B份額，之后將這些份額合并，再轉(zhuǎn)到柜臺市場交易�；蛘甙堰@個過程反過來。
對于散戶來說大多數(shù)情況都是在交易所進(jìn)行買賣B份額，銀華基金官網(wǎng),銀華基金排名,銀華基金怎么樣所以套利這個事和普通投資者關(guān)系不大，因?yàn)閮r差小的時候，套來的利還不夠交手續(xù)費(fèi)呢！價差大的時候機(jī)構(gòu)就出來進(jìn)行套利了，幾筆大的套利之后價差就縮小回去了。
對這個感興趣的小伙伴可以直接到開戶營業(yè)部咨詢一下，該券商的系統(tǒng)是不是支持散戶套利，和都支持那幾只分級基金的套利。因?yàn)槲以诠ぷ鞯臅r間內(nèi)，沒處理過散戶來要求進(jìn)行套利的情況，所以具體流程不太清楚。
PS.其實(shí)基金的柜臺交易實(shí)際不是一定要到柜臺去辦，就是行業(yè)內(nèi)對兩種交易系統(tǒng)一種區(qū)別叫法，一個叫市場，一個叫柜臺。其實(shí)我們在自己的交易軟件里直接就能操作基金，只要是你所在券商有資格代銷這些基金。
