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一方面，上游的漲價(jià)會(huì)使一些成本難于轉(zhuǎn)嫁的中下游企業(yè)倒閉，對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)受此影響可能繼續(xù)回落。另一方面，上游漲價(jià)有助于價(jià)格體系的修復(fù)，從而助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又拉動(dòng)上游需求。
現(xiàn)實(shí)中，兩方面作用都會(huì)存在。負(fù)面影響很容易被預(yù)見(jiàn)到，而正面影響似乎沒(méi)那么直觀。通脹水平多年維持較低水平，很多終端消費(fèi)品持續(xù)降價(jià)（住宅除外），致使有消費(fèi)能力的人群選擇延遲消費(fèi)。延遲消費(fèi)又會(huì)導(dǎo)致下游企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致工人工資增長(zhǎng)的停滯。過(guò)去數(shù)年間，美國(guó)的工資增速顯著慢于次貸危機(jī)發(fā)生前。經(jīng)濟(jì)陷入了一個(gè)價(jià)格下跌、工資增速放緩、消費(fèi)能力與意愿下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的負(fù)面螺旋之中。這個(gè)螺旋得以持續(xù)的重要條件，是全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩。而隨著供需格局的不斷修復(fù)，這個(gè)條件終將變得越來(lái)越弱，而打破這個(gè)螺旋的動(dòng)能變得越來(lái)越強(qiáng)。我們不敢預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)短期就會(huì)走出這個(gè)負(fù)面螺旋，但這種可能性正在上升。
未來(lái)，大宗商品的價(jià)格仍可能會(huì)進(jìn)三退二地不斷敲打投資者的預(yù)期，但供需格局的變化已經(jīng)客觀發(fā)生，短期內(nèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)與價(jià)格體系的正反力量可能會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)交鋒。交鋒結(jié)束后，債券和商品齊漲的平行世界將會(huì)垮塌。
投資者群體由眾多的非理性人組成，因此平行世界的出現(xiàn)并不是一件稀罕事。但作為高智商情感動(dòng)物，人的心理的變化決定了平行世界不是一種穩(wěn)態(tài)世界。與平行世界的切換相伴隨，市場(chǎng)中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)也在不斷地涌現(xiàn)、膨大、消退、更迭。
保本基金是一種利用CPPI投資策略進(jìn)行投資的公募基金，其目的是能夠近乎100%地達(dá)到本金安全，CPPI是什么就不說(shuō)了，你可以理解為在現(xiàn)實(shí)中只要基金管理人沒(méi)有胡來(lái)，嚴(yán)格按照策略進(jìn)行操作，虧本金的概率非常非常低。而且這只基金也采用了擔(dān)保公司擔(dān)保的方式確保本金安全：
鑒于：
......擔(dān)保人就新華阿里一號(hào)保本混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）份額（以下簡(jiǎn)稱“基金份額”）的第一個(gè)保本周期內(nèi)基金管理人對(duì)保本周期到期日基金份額持有人持有的基金份額所承擔(dān)保本義務(wù)的履行提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證。擔(dān)保人保證責(zé)任的承擔(dān)以本《保證合同》為準(zhǔn)。
這種投資策略簡(jiǎn)單理解就是大量投資在安全固定回報(bào)的品種上(在國(guó)內(nèi)，一般就是高評(píng)級(jí)債券和一些貨幣市場(chǎng)工具），只用獲得的利息收入去投資風(fēng)險(xiǎn)高的品種（在國(guó)內(nèi)，就是股票了）。即使股票部分全部虧損，仍然可以實(shí)現(xiàn)本金的安全。
舉個(gè)栗子：
某基金一共有1億元，投資在1年期國(guó)債上；
我假設(shè)票面利率是4%（沒(méi)這么高。。。純假設(shè)），簡(jiǎn)單理解，一年后能獲得400萬(wàn)元利息收入，如果什么都不干，這只基金當(dāng)年的凈值增長(zhǎng)率就是4%（簡(jiǎn)單計(jì)算。�！，F(xiàn)實(shí)中比這要復(fù)雜不少）；
我先用這500萬(wàn)元去投資股票（現(xiàn)實(shí)中操作流程上不是這樣的，因?yàn)槿绻扔?00萬(wàn)去投資股票，那么本金只剩下9500萬(wàn)了，獲得的利息收入也只有380萬(wàn)元，但為了簡(jiǎn)單，我就這么假設(shè)吧）；
假如這500萬(wàn)一年獲得了20%的回報(bào)，即500萬(wàn)本金+100萬(wàn)回報(bào)=600萬(wàn)，則基金的總資產(chǎn)變成9500萬(wàn)+380萬(wàn)+600萬(wàn)=10480萬(wàn)元，年凈值增長(zhǎng)率為4.8%;
假如這500萬(wàn)一年虧損了20%，即500萬(wàn)本金-100萬(wàn)虧損=400萬(wàn)，則基金的總資產(chǎn)變成9500萬(wàn)+380萬(wàn)+400萬(wàn)=10280萬(wàn)元，年凈值增長(zhǎng)率為2.8%；
極端情況，500萬(wàn)虧了80%，即500萬(wàn)本金-400萬(wàn)虧損=100萬(wàn)元，則基金的總資產(chǎn)變成9500萬(wàn)+380萬(wàn)+100萬(wàn)=9980萬(wàn)元，年凈值增長(zhǎng)率為-0.2%。
可以看出，保本型基金的收益區(qū)間取決于其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)部分的收益區(qū)間，新華基金公司怎么樣,新華基金管理有限公司,新華基金 百科根據(jù)這只基金的招募說(shuō)明書(shū)中可以看到：
本基金的投資組合比例為：股票、權(quán)證等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，其中基金持有的全部權(quán)證的市值不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的 3%；債券、貨幣市場(chǎng)工具等固定收益資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于 60%，在每個(gè)開(kāi)放期間的前3 個(gè)月、開(kāi)放期間及開(kāi)放期的后 3 個(gè)月不受前述投資組合比例的限制。在開(kāi)放期，本基金持有現(xiàn)金或投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的 5%，在保本周期內(nèi)（保本周期到期日除外），本基金不受該比例的限制。
雖然看起來(lái)比例高，但其實(shí)大部分情況下保本基金的股票倉(cāng)位不高于20%，有些時(shí)候可能10%都不到。
我國(guó)有超過(guò)5年記錄的保本基金只有南方避險(xiǎn)增值和銀華保本增值兩只，從他們的投資軌跡來(lái)看，南方獲得了接近300%的總回報(bào)，銀華獲得了90%左右的總回報(bào)，但是南方的波動(dòng)明顯較大，個(gè)別年份出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情況。（注意，保本周期不是以自然年記的，因此負(fù)增長(zhǎng)并不違反基金契約）
外界評(píng)論一畝田是很會(huì)講故事的公司，但是高海燕認(rèn)為恰恰相反，在轉(zhuǎn)型的事情之后，總結(jié)是既要學(xué)會(huì)沉默，也要學(xué)會(huì)講話。他認(rèn)為在2015年媒體聚焦一畝田的時(shí)候，一畝田作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，產(chǎn)品本身也還不夠完美，還需要不斷進(jìn)化。
外界評(píng)論新華基金公司怎么樣,新華基金管理有限公司,新華基金 百科，但是高海燕認(rèn)為恰恰相反，在轉(zhuǎn)型的事情之后，總結(jié)是既要學(xué)會(huì)沉默，也要學(xué)會(huì)講話。他認(rèn)為在2015年媒體聚焦一畝田的時(shí)候，一畝田作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，產(chǎn)品本身也還不夠完美，還需要不斷進(jìn)化。 因此，總的來(lái)說(shuō)，保本基金適合于那些對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡，對(duì)于本金虧損幾乎不能接受，且預(yù)期回報(bào)比國(guó)債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高不了太多的投資者。如果你覺(jué)得3-5%的余額寶收益已經(jīng)能滿足你了，那可能你適合拿出一部分資金放到這個(gè)保本基金里。但是請(qǐng)記住風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)永遠(yuǎn)是成正比的，保本基金連續(xù)幾年每年只有2-3%的回報(bào)也是很常見(jiàn)的事情，到時(shí)候不要又后悔覺(jué)得錢鎖定拿不出來(lái)。
