“沒錯(cuò)，你看到的是現(xiàn)在最熱的財(cái)富公眾號(hào)，沒有之一。我們不負(fù)責(zé)管理財(cái)富，我們負(fù)責(zé)挖掘人性。請(qǐng)點(diǎn)擊標(biāo)題下“老虎財(cái)富”關(guān)注我們，歡迎朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)，引用署名稿件必須注明出處：老虎財(cái)富”。
公司披露5月7日銀河基金等六家機(jī)構(gòu)對(duì)公司調(diào)研。董事長(zhǎng)李云鵬對(duì)機(jī)構(gòu)表示，“公司力主“做強(qiáng)主業(yè)，兩翼齊飛”，做強(qiáng)主業(yè)是公司的根本，除此之外，一是借力甘肅作為藥材大省的地理優(yōu)勢(shì)，通過建設(shè)藥源基地等拓展相關(guān)業(yè)務(wù)，二是積極順應(yīng)“健康”理念，拓展阿膠及系列產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。
公司目前已建有部分當(dāng)歸藥材基地，其他藥材基地也正在建設(shè)中。藥源基地藥材除公司生產(chǎn)自用外，剩余部分市場(chǎng)調(diào)劑使用。公司阿膠目前年產(chǎn)能為60噸，在公司平?jīng)錾a(chǎn)基地生產(chǎn)。阿膠銷量正在逐步增長(zhǎng)，去年公司對(duì)阿膠產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)，未來也將會(huì)根據(jù)原料等市場(chǎng)情況對(duì)阿膠產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。
公司已經(jīng)開始電商方面的嘗試，公司產(chǎn)品較多，要借力電商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，也要規(guī)避線上線下產(chǎn)品亂價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，通過與專業(yè)電商合作，摸索推廣適合互聯(lián)網(wǎng)銷售的公司藥品和大健康系列產(chǎn)品模式。”
海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，“佛慈制藥2011年上市時(shí)六味地黃丸占公司銷售收入比重曾達(dá)到38.11%，銷售收入上億，但近幾年因消化渠道庫(kù)存原因和生產(chǎn)原因，六味地黃丸收入2014年估計(jì)只有2013年的40-50%。
2014年下半年開始，這一現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生變化，經(jīng)過營(yíng)銷調(diào)整，主要生產(chǎn)基地通過新版GMP認(rèn)證，公司六味地黃丸等主要中成藥品種的銷售已經(jīng)回復(fù)到正常水平。我們判斷2015年開始公司的經(jīng)營(yíng)性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。”
業(yè)績(jī)
2014年，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額39,347,149.30元，比上年同期增加10.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34,652,864.06元，比上年同期增加13.26%。EPS0.195元，分配預(yù)案:10派0.16。
一季報(bào)披露，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.62%。預(yù)計(jì)2015年1-6月凈利潤(rùn)同比變動(dòng)0%至20%，為1603.87萬(wàn)元至1924.64萬(wàn)元（上年同期1603.87萬(wàn)元）。
技術(shù)面
1、4月2日股東人數(shù)為8319，相比2014年12月31日的9217戶略有下降。
2、股價(jià)上周五和本周一連續(xù)兩天漲停，短線漲幅已大需要回調(diào)。
貼著“80后基金經(jīng)理”標(biāo)簽，銀河行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理成勝曾戲言：“我配置的都是非主流。”
伴隨著基金規(guī)模的逐漸長(zhǎng)大，他的業(yè)績(jī)卻沒有太大起伏。數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年3月6日，成勝的三年期業(yè)績(jī)排名行業(yè)第一。他之前所重倉(cāng)的一些“非主流”標(biāo)的，儼然已經(jīng)變成了炙手可熱的“主流”標(biāo)的。
非主流配置
出生于1980年的成勝，2005年畢業(yè)于清華材料科學(xué)與工程專業(yè)，剛拿到碩士學(xué)位即加入了光大證券研究所，主攻電子信息行業(yè)研究。彼時(shí)的光大證券研究所由高善文任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，整個(gè)團(tuán)隊(duì)人才濟(jì)濟(jì)。
2007年成勝跳槽至銀河基金，任TMT及汽車建材等行業(yè)研究員。在銀河基金，成勝同樣成長(zhǎng)迅速。在表現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)的挖掘成長(zhǎng)股能力后，2010年中期，成勝正式擔(dān)任銀河行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理，2011年6月，成勝開始獨(dú)立管理銀河行業(yè)優(yōu)選。2012年9月起兼任銀河主題策略基金經(jīng)理。
事實(shí)上，成勝對(duì)于“非主流”品種的偏好，與其行業(yè)研究的背景息息相關(guān)。如成勝所言，“自己熟悉的行業(yè)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，肯定會(huì)去分享行業(yè)紅利，其實(shí)就是選擇了一個(gè)比較好的行業(yè)，研究了一些還不錯(cuò)的股票。”
盡管身上貼著“80后基金經(jīng)理”的標(biāo)簽，但成勝并未表現(xiàn)出過多的志得意滿。他告訴《陸家嘴》記者，過去幾年很多新生代基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不錯(cuò)，跟從業(yè)路徑有關(guān)。這些人多數(shù)在入行的時(shí)候比較熟悉這類資產(chǎn)，加上年輕人更容易接受新事物，因此在成長(zhǎng)股的這波牛市里有好的收益。
在他看來，資本市場(chǎng)能代表經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)邏輯。2006~2007年牛市背后是重工業(yè)化的過程，此后這些行業(yè)出現(xiàn)了去產(chǎn)能化。倘若過去三年未能轉(zhuǎn)型到這輪成長(zhǎng)的主線，基金收益會(huì)面臨較大壓力。
成勝認(rèn)為，需要用開放的心態(tài)來看待資本市場(chǎng)的變化。很多成長(zhǎng)類資產(chǎn)用傳統(tǒng)的眼光來看，商業(yè)模式不確定、盈利少、估值貴。然而，現(xiàn)在中國(guó)處于一個(gè)劇變的時(shí)代，跟美國(guó)相比，大量的東西反應(yīng)得很快。
成勝說，中國(guó)過去30年濃縮了國(guó)外200年的一個(gè)發(fā)展路徑。中國(guó)人既聰明又勤奮，每過四五年變化就非常大。如果不跟隨時(shí)代的變化，企業(yè)或者個(gè)人就會(huì)被時(shí)代淘汰。以騰訊來說，這家互聯(lián)網(wǎng)+巨頭如果沒有微信，也有可能會(huì)倒下。
他認(rèn)為，對(duì)于美國(guó)的投資者來說，過去經(jīng)歷了一個(gè)充分的去產(chǎn)能的周期，如今做周期投資的可以清晰地看到這類型資產(chǎn)的生命周期恢復(fù)。而對(duì)中國(guó)的投資者而言，前一輪投資，去產(chǎn)能化的階段還沒有發(fā)生，或者說發(fā)生得不夠。
成勝告訴記者，銀河基金自2010年以來一直堅(jiān)持中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型的判斷，銀河基金排名,銀河基金官網(wǎng),銀河基金 銀河證券因此配置上始終傾向于成長(zhǎng)股，并沒有跟風(fēng)概念炒作，還是堅(jiān)持基本面投資，而市場(chǎng)也給了這一做法正反饋。
對(duì)于成長(zhǎng)股投資的市場(chǎng)容量，成勝表示，未來部分成長(zhǎng)股也會(huì)成長(zhǎng)到一定體量，可以容納更多資金�；仡�2002~2003年的資本市場(chǎng)，公募基金的規(guī)模也不大，茅臺(tái)等股票的市值也不大。
成勝并不陶醉于自己的歷史業(yè)績(jī)，相反，他對(duì)過往的投資做了一些冷思考。譬如，銀河的研究團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)上較早發(fā)掘了安防類股票，以及類似于藍(lán)色光標(biāo)模式的股票，但是沒有重倉(cāng)去做，退出的時(shí)間也較早。
過早退出的主要原因是，從某個(gè)時(shí)點(diǎn)去看行業(yè)，可以找到一些方向，但會(huì)忽略企業(yè)自身的主觀能動(dòng)性。后來這些企業(yè)成長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期，說明對(duì)其理解和跟蹤還是有問題。選到了好的公司，做波段卻賺不到太多的錢。
“開始做投資，主要是賺交易的錢。往往后來又會(huì)調(diào)回來，想想有些后怕。”成勝希望自己未來的持倉(cāng)時(shí)間會(huì)越來越長(zhǎng)。
成勝表示，剛?cè)胄械臅r(shí)候，會(huì)嘗試很多風(fēng)格，試圖擴(kuò)大自己的選股范圍。后來做歸因分析，發(fā)現(xiàn)有些方面做得不錯(cuò)，有些卻是負(fù)貢獻(xiàn)。發(fā)現(xiàn)自己對(duì)行業(yè)和股票的選擇還不錯(cuò)，但在擇時(shí)方面還有待提高。
對(duì)于基金經(jīng)理而言，哪怕心態(tài)再開放，認(rèn)知也有成本。希望未來多發(fā)掘一些有確定性、能看懂的公司，不輕易放棄。
厚積薄發(fā)
對(duì)于成長(zhǎng)股投資的要點(diǎn)，成勝認(rèn)為市場(chǎng)上的做法很類似，但需要將很多要點(diǎn)具體化，而不是停留在書本上的教條。首先需要觀察變化發(fā)生的原因，然后去判斷變化是否會(huì)持續(xù)發(fā)生。
在成勝看來，優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股有三大特點(diǎn)，一是所處行業(yè)長(zhǎng)期較好，行業(yè)空間要足夠大；二是產(chǎn)品需求可持續(xù)；三是公司的市值和估值有安全邊際，最好有一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
成勝認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)到目前的體量，必然導(dǎo)致收益平均化，可以享受超額收益的領(lǐng)域有限。同樣是成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)的模式可能不一樣，“一招鮮、吃遍天”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。
“積累”是成勝接受采訪時(shí)提及最多的一個(gè)詞。在他看來，做成長(zhǎng)股最可怕的是知識(shí)老化，需要不斷吐故納新。好在現(xiàn)在每個(gè)行業(yè)都有專家，并且這些專家正在越來越多地參與資本市場(chǎng)。基金經(jīng)理需要不斷找人去聊天，每年認(rèn)識(shí)一些新朋友。跟行業(yè)專家們聊過之后，往往會(huì)感覺茅塞頓開，比閉門造車好得多。
除了扎實(shí)的調(diào)研以外，成勝還非常關(guān)注產(chǎn)品體驗(yàn)。
“單純看上市公司的報(bào)表可能會(huì)被欺騙，現(xiàn)在做投資更需要背后的知識(shí)積累和草根調(diào)研。”成勝認(rèn)為，能夠容納幾百億市值的龍頭企業(yè)的行業(yè)，一般都能在現(xiàn)實(shí)生活中觀察到，生活中的變化很難欺騙你。
“企業(yè)產(chǎn)品是否貼合實(shí)際的需求，可以通過自己的體驗(yàn)或調(diào)研樣本人群去了解。”有趣的是，為了能夠親身感受智能電視，成勝曾經(jīng)自己購(gòu)買了樂視網(wǎng)的超級(jí)電視。
成勝認(rèn)為，資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)會(huì)不斷轉(zhuǎn)換，只有深入研究具體公司才能保持較高的成功率。
從歷史數(shù)據(jù)來看，成勝的部分重倉(cāng)品種確實(shí)做到了長(zhǎng)期持有。以衛(wèi)寧軟件為例，過去兩年是其所管理的銀河主題策略第一大重倉(cāng)股 ，自他獨(dú)立管理基金以來始終位居銀河主題策略與銀河行業(yè)優(yōu)選十大重倉(cāng)股之列。之所以敢在重倉(cāng)品種上下重手，正是基于對(duì)公司和行業(yè)所處政策環(huán)境的了解。
在成勝看來，成長(zhǎng)股所在的行業(yè)日新月異，成勝希望自己能保持開放的心態(tài)，帶著好奇心去看新事物，不做先入為主的判斷。同時(shí)，通過國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)歷史上的案例，以及海外的案例對(duì)投資決策提供支持。
對(duì)于偽成長(zhǎng)股，成勝也有自己的辨別方式。他告訴《陸家嘴》記者，“有些空想的東西，從邏輯上看也很完美，但是缺乏機(jī)制驅(qū)動(dòng)和利益驅(qū)動(dòng)，終究玩不起來。”在他看來，銀河基金排名,銀河基金官網(wǎng),銀河基金 銀河證券運(yùn)轉(zhuǎn)有效的成長(zhǎng)，背后一定有機(jī)制驅(qū)動(dòng)和利益驅(qū)動(dòng)，很多表現(xiàn)不錯(cuò)的上市公司，都可以看到通常所謂的“財(cái)散人聚”。
對(duì)于過往的業(yè)績(jī)是否會(huì)給自己帶來壓力，成勝表示：“業(yè)績(jī)波動(dòng)是正常的，自己也并不比市場(chǎng)上其他人聰明，只是找到了一些工作的方法，團(tuán)隊(duì)也有足夠的支持。自己盡心盡力、高高興興地工作，不會(huì)
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